Ke eng e boloketsoeng lekala la manyolo selemong se tlang? Re arolelana karolo ea leano le leholo la bahlahlobisisi ba BCS bakeng sa 'maraka oa Russia - ha re boneng hore na lintho li tla ba joang indastering ka kakaretso, le hore na ke li-security life tse tla ratoa.
Manyolo a Phosphate ha a so angoe ke likotlo
Litšobotsi tsa mantlha tsa mmaraka oa manyolo a phosphate li lula li tsitsitse. Litheko tsa manyolo li theohile ho tloha holimo ho Q1-2 2022, empa li lula li le kaholimo ho karolelano ea lilemo tse ngata. Mabapi le bongata, ho romelloa kantle (le tlhahiso) ea menontsha ea phosphate ha ea ka ea ameha.
Tefiso ea thomello ea thepa (eo mohlomong e tla sebetsa ho tloha ka 2023) e behiloe ka tekanyo e utloahalang ea 23.5%, 'me e tla lefisoa feela ka litheko tse ka holimo ho $450 ka tone. Boemo ba hona joale ba theko bo ka holimo ho moeli ona, empa mosebetsi ha o khone ho ba o phahameng haholo . Ntho ea bohlokoa eo u lokelang ho e ela hloko ke ho theoha butle-butle ha theko - ka maikutlo a rona, 'maraka oa manyolo o fokotsa tefiso ea kotsi ea geopolitical.
Taba e 'ngoe ea bohlokoa ke ho boloka palo ea thepa e tsoang kantle ho naha, ha re sa qhelele lintlha tse ling tse mpe (likotlo, thibelo kapa litlolo tse ling tsa thomello ea kantle ho naha).
PhosAgro
Re pheta khothaletso ea rona ea HOLD ea likarolo tsa PhosAgro mme re theola theko eo re e lebelletseng ho li-RUB 6,600 ho tloha ho RUB 6,900. Likhakanyo tse ntlafalitsoeng tsa sekhahla sa phapanyetsano li theola khakanyo ea rona hanyane.
Pono ea k'hamphani
Nyeoe ea khoebo ea PhosAgro e khethoa haholo ke litheko. Kaha litheko li ntse li theoha ho tloha litlalehong tsa halofo ea pele ea 2022 (ho ea ka k'hamphani, ho ea ka MAP li ne li rekisoa ka $ 777 ka tonne FOB Baltic Sea karolong ea boraro ea 2022 le ho $ 1,009 ka tone halofo ea pele ea 2022. ).
Re boloka maikutlo a sa nke lehlakore ka k'hamphani, empa re ele hloko puso e ntle ea khoebo. Ho feta moo, k'hamphani e arolelana phaello e phahameng le ba nang le kabelo. Ka nako e ts'oanang, ha ho motho ea ileng a hlakola lintlha tsa motheo, kahoo haeba (le neng) litheko li theoha, ho tla ba le phaello e fokolang e lokelang ho ajoa.
bakhanni ba kholo
• Ha ho na litheko tse fokolitsoeng ka 2023. Joale re lebelletse esale pele hore litheko tsa MAP/DAP li tla theoha ka 21% ea selemo ka 2023 le 25% ea yoy ka 2024. Haeba litheko li lula li le maemong a hajoale, re ka lebella kholo ea phaello, likhaello mme ka hona ho theoa boleng.
• Ruble e fokolang e ka tšehetsa phaello ea li-ruble (bakeng sa barekisi ba kantle ho naha). Ho ea ka likhakanyo tsa rona, sekhahla sa phapanyetsano ea li-ruble ka 2023 se ke ke sa fetoha ha se bapisoa le 2022 (li-ruble tse 68.4 ka dollar le li-ruble tse 68.5 ka dollar).
Ha ho nahanoa ka bongata bo boholo ba thepa e romelloang kantle ho lekeno lohle, theko ea PhosAgro e hlokolosi haholo ho sekhahla sa phapanyetsano. Ho fokola ha ruble ho tla ba le phello e ntle ho boleng ba rona ba ruble.
Likotsi tse ka sehloohong
• Litšitiso tsa thepa ea kantle ho naha li ka hlokisa botsitso mebaraka. Kotsi ea likotlo mothating ona e na le boikaketsi, empa ho fanoe ka lithibelo tse fapaneng tsa menontsha ea Russia (li-quotas, joalo-joalo), sena se ke ke sa qheleloa ka thoko ka botlalo. Joalo ka morekisi kantle ho naha, PhosAgro e tsotella ho feto-fetoha ha sekhahla sa phapanyetsano ea USD/RUB.
Litheko tsa lihlahisoa tsa mantlha tsa PhosAgro, leha li theohile, li ntse li phahame haholo. Kotsi ea tekanyetso ea rona e amana le ho phahama ha litheko tsa manyolo, ho fokotseha ha ruble le ho phehella ha litheko tse phahameng ka nako e telele.
Liphetoho tse kholo
Ho feto-fetoha ha lichelete, litšenyehelo tsa tsamaiso. Re ntlafalitse kholo ea SG & A ho 1H22 (+ 131% YoY) le ho tloaeleha ho 3Q2022 (feela + 2% YoY).
Hona joale re lumela hore ho tlola hona e ne e le taba ea hang feela ka lebaka la litefo tse neng li lefshoa ke litho tse seng li behile meja fatše tsa boto ea batsamaisi. Ka karolo e 'ngoe, phello ena e fokotsa ho eketseha ha litefiso tsa phapanyetsano ea li-ruble. Polelo ea 2022 e tla mpefala hanyane ho feta kamoo re neng re boletse esale pele, mme tataiso ea EBITDA ea 2023 le eona e tlase hanyane. Ka 2024, phokotso ea litšenyehelo tsa tsamaiso e tla felisa ka botlalo phello ea tlhahlobo ea chelete mme EBITDA / meputso e tla ntlafala.
Tekolo le khothaletso
Fokotsa theko e reriloeng hanyane, netefatsa "Tšoara". Ho hakanya PhosAgro, re sebelisa mohlala oa DCF o nang le WACC ea 16.4%, CoE ea 16.7% le sekhahla sa kholo ea morao-rao ea 3%.
Mohlala oa rona o bonts'a theko e reriloeng bakeng sa likhoeli tse 12 tsa li-ruble tse 6,600. — “Tšoara” (ho nahanela ponelopele ea rona ea litheko le meqolo). Ho hlakile hore boleng ba rona bo boetse bo nahanela litheko tsa kantle ho naha (hoo e ka bang 70% ea thekiso), matla a phepelo, litheko, litefiso tsa phapanyetsano, joalo-joalo. Hlokomela hore litheko le litheko li bohlokoa haholo bakeng sa thepa e romelloang kantle ho khamphani.